Kapitāla atdeve salīdzina uzņēmuma gada neto ienākumus ar tā pašu kapitālu. Šo mēru ieguldītāji izmanto, lai noteiktu atdevi, ko organizācija gūst attiecībā pret viņu ieguldījumiem tajā, parasti attiecībā pret citu tās pašas nozares uzņēmumu ienesīgumu. Uzņēmums, kas var radīt lielu kapitāla atdevi, tiek uzskatīts par labu ieguldījumu, kas palielina tā akcijas cenu.
Tomēr, analizējot kapitāla atdeves novērtējumu, atklājas, ka šāds ieguldītāju entuziasma līmenis varētu būt nevietā. Galvenās bažas par pašu kapitāla atdevi ir tas, ka to var ļoti ietekmēt, aizstājot pašu kapitālu ar parādu. Uzņēmuma vadība varētu vienkārši uzrādīt parādus un iegūtos līdzekļus izmantot akciju atpirkšanai, nevis izmantot naudu peļņas palielināšanai. To darot, samazinās pašu kapitāla atdeves aprēķinā saucēja pašu kapitāla bāze, savukārt tīrā ienākuma skaitītājs skaitītājā paliek aptuveni nemainīgs. Šis piemērs ilustrē situāciju.
ABC International tīrie ienākumi ir 100 000 USD un pašu kapitāls 500 000 USD. Tas nozīmē, ka tā kapitāla atdeve ir 20%, ko aprēķina šādi:
100 000 USD peļņa ÷ 500 000 USD pašu kapitāls = 20% kapitāla atdeve
Uzņēmuma prezidents analizē kapitāla atdeves situāciju un nolemj uzrādīt 200 000 USD lielu parādu ar 8% pēcnodokļu procentu likmi, izmantojot parādu akciju atpirkšanai. Šādi rīkojoties, peļņa samazinās par procentu izdevumiem 16 000 USD. Šo izmaiņu rezultāts ir šāds:
84 000 USD peļņa ÷ 300 000 USD pašu kapitāls = 28% kapitāla atdeve
Īsāk sakot, prezidents ir izmantojis finanšu inženieriju, lai palielinātu kapitāla atdevi no 20% līdz 28%, neko nedarot, lai uzlabotu uzņēmējdarbības pamatā esošo rentabilitāti.
Problēma ar parāda iekļaušanu uzņēmuma bilancē ir tāda, ka uzņēmumam var nebūt pietiekami stabila naudas plūsma, lai atbalstītu notiekošos procentu maksājumus, kas saistīti ar parādu; tā, iespējams, arī nespēs atmaksāt parādu, un tāpēc būs spiesta to pārnest uz jaunu parādu ikreiz, kad parāda instruments sasniedz dzēšanas termiņu.
