Publisku čaulas uzņēmumu izmanto privāta struktūra, lai izietu publiski. Šo vienošanos izmanto, lai ātri un ar minimālām izmaksām nonāktu publiskajā telpā. Kad privāts uzņēmums iegūst kontroli pār publisko čaulas uzņēmumu, korpuss tiek strukturēts kā mātes uzņēmums, un pircēja uzņēmums kļūst par tā meitasuzņēmumu. Privātā uzņēmuma īpašnieki apmaina savas daļas privātajā uzņēmumā pret publiskā uzņēmuma akcijām. Tagad viņi ir ieguvuši kontroli pār lielāko daļu čaulas krājumu un vada valsts uzņēmumu.
Šajā apvienošanā izmantoto juridisko struktūru sauc par reverso trīsstūra apvienošanos. Reversās trīsstūra apvienošanās procesa plūsma ir:
- Korpusa uzņēmums izveido meitasuzņēmumu.
- Jaunizveidotais meitasuzņēmums apvienojas privātajā uzņēmumā, kas pērk apvalku.
- Jaunizveidotais meitasuzņēmums tagad ir pazudis, tāpēc privātais uzņēmums kļūst par čaulas uzņēmuma meitasuzņēmumu.
Reversā trīsstūrveida apvienošanās tiek izmantota, lai izvairītos no apgrūtinoša akcionāru apstiprināšanas procesa, kas parasti ir nepieciešams iegādei. Lai gan darījums ir jāapstiprina privātā uzņēmuma akcionāriem, darījums čaulas uzņēmuma vārdā jāapstiprina tikai jaunā meitasuzņēmuma akcionāram - un vienīgais jaunā meitasuzņēmuma akcionārs ir tā mātesuzņēmums.
Reversā trīsstūra koncepcija ir īpaši noderīga, jo tā ļauj privātajam uzņēmumam turpināt darboties kā turpinošam mērķim un nemainot uzņēmuma kontroli. Pretējā gadījumā bizness var ciest no jebkādu līgumu zaudēšanas, kuru termiņš automātiski beigtos, ja notiktu kāds no šiem notikumiem.
Reversai apvienošanai čaulā ir jāiesniedz 8-K veidlapa Vērtspapīru un biržu komisijā četru darbadienu laikā pēc reversās apvienošanās. Šajā iesniegumā ir daudz priekšmetu, kas atrodami pilna apjoma prospektā sākotnējam publiskam piedāvājumam, un tāpēc tas ir arī lielākais produkts.
Iemesli nopirkt publisku apvalku
Ar reversās apvienošanās koncepciju ir vairākas priekšrocības:
- Ātrums. Reverso apvienošanos var pabeigt tikai dažos mēnešos.
- Laika apņemšanās. Ja uzņēmums ietu līkumotu sākotnējā publiskā piedāvājuma ceļu, vadības komanda būtu tik apjucis, ka būtu maz laika, lai vadītu biznesu. Un otrādi, reverso apvienošanos var veikt ar tik minimālām pūlēm, ka vadība tik tikko pamana izmaiņas.
- Laiks. Ja pircējs nekavējoties neplāno izmantot čaulu, lai piesaistītu naudu no sabiedrības, tas var veikt apgriezto apvienošanās ceļu pat vājos akciju tirgus apstākļos.
- Tirgojama valūta. Būt publiskam nozīmē, ka apvienotā uzņēmuma emitētās akcijas ir vairāk tirgojama valūtas forma nekā privāta uzņēmuma akcijas, kas pircējam atvieglo darījumu ar akcijām un akcijām darījumus. Arī valsts uzņēmuma akcijas bieži tiek vērtētas augstāk nekā privāta akcijas (jo akcijas ir vairāk tirgojamas), tāpēc publiskā sabiedrība, kas nodarbojas ar pirkumiem par akcijām, var to izdarīt ar mazāk akcijām.
- Likviditāte. Uzņēmumu pašreizējie akcionāri dažreiz virzās uz pretējo apvienošanās ceļu, jo viņi vēlas, lai viņiem būtu iespēja pārdot savas akcijas. Tas rada īpašas bažas tiem akcionāriem, kuri nav spējuši likvidēt savas akcijas ar citiem līdzekļiem, piemēram, pārdodot tās atpakaļ uzņēmumam vai pārdodot visu biznesu.
- Akciju opcijas. Ja esat publisks, akciju opciju emisija ir daudz pievilcīgāka saņēmējiem. Ja viņi izvēlas izmantot savas iespējas, viņi pēc tam var pārdot akcijas plašākai sabiedrībai, vienlaikus iegūstot arī pietiekami daudz naudas, lai samaksātu par nodokļiem par jebkādu peļņu, kas gūta no opcijām.
Problēmas ar publisku čaulu
Pret šīm priekšrocībām ir izkārtots ievērojams skaits trūkumu, kas ir:
- Skaidra nauda. Uzņēmums nevar panākt tūlītēju naudas ieplūdi, pārdodot savus krājumus, kā tas būtu gadījumā, ja tas būtu gājis sākotnējā publiskā piedāvājuma ceļā. Tā vietā akciju piedāvājums var tikt aizkavēts līdz vēlākam datumam.
- Izmaksas. Pat zemāku izmaksu reversās apvienošanās pieejai joprojām prasa lielus pastāvīgos izdevumus, lai izpildītu prasības būt publiskam. Aktīvam biznesam ir grūti iztērēt mazāk nekā 500 000 USD gadā auditoriem, advokātiem, kontrolēm, nodevām, ieguldītāju attiecībām un citām izmaksām, kas nepieciešamas, lai būtu publiska persona.
- Saistības. Pastāv risks, kas saistīts ar tādu saistību pirkšanu, kuras joprojām ir saistītas ar veco valsts uzņēmuma apvalku. Šo risku var mazināt, iegādājoties tikai vairākus gadus neaktīvu apvalku.
- Akciju cena. Kad uzņēmums nonāk publiskā apgrozībā, veicot reverso apvienošanos, pēkšņais akcionāru pārdošanas steigs rada tūlītēju spiedienu uz akciju cenu, jo pārdevēju ir vairāk nekā pircēju. Kad akciju cena pazeminās, visas darbiniekiem izsniegtās akciju opcijas ir mazāk efektīvas, jo viņi no opciju izmantošanas negūs peļņu. Turklāt, ja uzņēmums plāno izmantot savus krājumus, lai veiktu iegādes, tam tagad būs jāizdod vairāk akciju.
- Plāni tirgo. Parasti publiskā čaulas uzņēmuma akcijās ir tikai minimāls tirdzniecības apjoms - galu galā tas jau vairākus gadus mierīgi sēž bez operatīvas darbības, kāpēc gan kādam būtu jātirgo tā akcijas? Turklāt tūlīt pēc čaulas iegādes vienīgās akcijas, kas tirgo, ir uzņēmuma sākotnējās akcijas, jo SEC vēl nav reģistrētas citas akcijas. Tirdzniecības apjoma veidošana prasa laiku, kas var prasīt aktīvu sabiedrisko attiecību un investoru attiecību kampaņu, kā arī nepārtrauktu papildu krājumu reģistrāciju.
Šis ilgstošais problēmu saraksts ar publiskiem čaulas uzņēmumiem liedz daudziem uzņēmumiem tos iegādāties. Īpaši ņem vērā gada publiskās publiskās izmaksas un problēmu ar maz tirgotām akcijām. Izmaksām vajadzētu pilnībā bloķēt mazāku uzņēmumu izvēli šajā ceļā, savukārt akciju tirgus trūkums kompensē galveno iemeslu publiskai sākšanai, kurā ir tirgojamas akcijas.
