Pašu kapitāla izmaksas ir atdeve, kuru ieguldītājs sagaida no ieguldījuma biznesā. Šīs izmaksas atspoguļo summu, ko tirgus sagaida kā kompensāciju apmaiņā pret uzņēmuma akciju piederību, ar visiem saistītajiem īpašumtiesību riskiem. Viens no veidiem, kā iegūt pašu kapitāla izmaksas, ir dividenžu kapitalizācijas modelis, kas pamato pašu kapitāla izmaksas galvenokārt uz uzņēmuma emitētajām dividendēm. Formula ir:
(Dividendes uz vienu akciju nākamajam gadam ÷ Akciju pašreizējā tirgus vērtība) + Dividendu pieauguma temps
Piemēram, paredzamā dividendes, kuras nākamgad izmaksās ABC Corporation, ir 2,00 USD par akciju. Pašreizējā akciju tirgus vērtība ir 20 ASV dolāri. Vēsturiskais dividenžu izmaksu pieauguma temps ir bijis 2%. Pamatojoties uz šo informāciju, uzņēmuma pašu kapitāla izmaksas tiek aprēķinātas šādi:
(2,00 USD dividendes ÷ 20 USD pašreizējā tirgus vērtība) + 2% dividenžu pieauguma temps
= 12% kapitāla izmaksas
Ja uzņēmums neizmaksā dividendes, šī informācija tiek aplēsta, pamatojoties uz organizācijas naudas plūsmām un salīdzinājumu ar citām tāda paša lieluma un darbības īpašībām.
Cits veids, kā aprēķināt pašu kapitāla izmaksas, ir to uzskatīt par akciju cenu, kas jāsaglabā, lai ieguldītāji neļautu akcijas pārdot. Saskaņā ar šo pieeju pašu kapitāla izmaksu formulu veido trīs ienesīguma veidi: bezriska ienesīgums, vidējā atdeves likme, kas sagaidāma no tipiskas plašas akciju grupas, un diferenciālā atdeve, kuras pamatā ir konkrētā krājuma risks salīdzinājumā ar lielāku krājumu grupu.
Bezriska atdeves likme tiek iegūta no ASV valdības vērtspapīra atdeves. Vidējo atdeves līmeni var iegūt no jebkura liela akciju kopuma, piemēram, Standard & Poor’s 500 vai Dow Jones Industrials. Ar risku saistīto ienesīgumu sauc par akciju beta versiju; to regulāri aprēķina un publicē vairāki ieguldījumu uzņēmumi sabiedrībām, piemēram, Value Line. Beta vērtība, kas mazāka par vienu, norāda ienesīguma līmeņa risku, kas ir zemāks par vidējo, savukārt beta, kas lielāka par vienu, norāda uz pieaugošu ienesīguma līmeņa risku. Ņemot vērā šos komponentus, parasto krājumu izmaksu formula ir šāda:
Bezriska atdeve + (Beta x (vidējā akciju atdeve - bezriska atdeve))
Piemēram, Purple Widget Company bezriska ienesīguma likme ir 5%, Dow Jones Industrials atdeve ir 12%, bet uzņēmuma beta ir 1,5. Pašu kapitāla aprēķināšanas izmaksas ir:
5% bezriska atdeve + (1,5 Beta x (12% vidējā atdeve - 5% bezriska atdeve) = 15,5%
