Iegādes vērtēšana ietver vairāku analīžu izmantošanu, lai noteiktu iespējamo cenu diapazonu, kas jāmaksā par iegādes kandidātu. Uzņēmējdarbības novērtēšanai ir daudz veidu, kas var dot ļoti atšķirīgus rezultātus atkarībā no katras vērtēšanas metodes pamata. Dažās metodēs tiek pieņemts vērtējums, pamatojoties uz pieņēmumu, ka bizness tiks pārdots par bankrota cenām, savukārt citas metodes koncentrējas uz intelektuālā īpašuma raksturīgo vērtību un uzņēmuma zīmolu stiprumu, kas var dot daudz augstāku novērtējumu. Starp šīm divām galējībām atrodas daudzas citas vērtēšanas metodes. Tālāk ir sniegti uzņēmējdarbības vērtēšanas metožu piemēri:
Likvidācijas vērtība. Likvidācijas vērtība ir līdzekļu summa, kas tiktu iekasēta, ja visi mērķa uzņēmuma aktīvi un saistības tiktu pārdoti vai norēķināti. Parasti likvidācijas vērtība mainās atkarībā no aktīvu pārdošanas laika. Ja notiek ļoti īslaicīga “ugunsgrēka pārdošana”, tad pieņemtā no pārdošanas realizētā summa būtu mazāka nekā tad, ja uzņēmumam ļautu likvidēties ilgākā laika posmā.
Nekustamā īpašuma vērtība. Ja uzņēmumam ir būtiska nekustamā īpašuma daļa, tie var būt galvenais pamats uzņēmējdarbības novērtēšanai. Šī pieeja darbojas tikai tad, ja gandrīz visi uzņēmuma aktīvi ir dažādi nekustamā īpašuma veidi. Tā kā lielākā daļa uzņēmumu nekustamo īpašumu iznomā, nevis īpašumtiesības, šo metodi var izmantot tikai nedaudzās situācijās.
Atbrīvojums no honorāra. Kā ir ar situācijām, kad uzņēmumam ir ievērojami nemateriālie aktīvi, piemēram, patenti un programmatūra? Kā jūs varat izveidot viņiem vērtējumu? Iespējama pieeja ir atbrīvojuma no autoratlīdzības metode, kas ietver autoratlīdzības novērtēšanu, ko uzņēmums būtu samaksājis par nemateriālā aktīva lietošanas tiesībām, ja tam būtu jālicencē no trešās personas. Šis novērtējums ir balstīts uz līdzīgu aktīvu licencēšanas darījumu izlasi. Šie darījumi parasti netiek publiskoti, tāpēc var būt grūti iegūt nepieciešamo salīdzinošo informāciju.
Grāmatvedības vērtība. Grāmatvedības vērtība ir summa, ko akcionāri saņemtu, ja uzņēmuma aktīvi, pasīvi un vēlamie krājumi tiktu pārdoti vai atmaksāti tieši tādā apmērā, kādā tie ierakstīti uzņēmuma grāmatvedības reģistros. Ir maz ticams, ka tas kādreiz patiešām notiks, jo tirgus vērtība, par kādu šīs preces tiks pārdotas vai atmaksātas, var ievērojami atšķirties no to reģistrētās vērtības.
Uzņēmuma vērtība. Kāda būtu mērķa uzņēmuma vērtība, ja ieguvējs nopirks visas savas akcijas atklātā tirgū, nomaksās visus esošos parādus un saglabās visu skaidru naudu mērķa bilancē? To sauc par uzņēmuma uzņēmuma vērtību, un tā ir visu apgrozībā esošo akciju tirgus vērtības summa, pieskaitot kopējo neizmaksāto parādu, atskaitot skaidru naudu. Uzņēmuma vērtība ir tikai teorētiska vērtēšanas forma, jo tā neietekmē ietekmi uz mērķa uzņēmuma akciju tirgus cenu, kad tiek paziņots par pārņemšanas piedāvājumu. Tas neietver arī kontroles prēmijas ietekmi uz vienas akcijas cenu. Turklāt pašreizējā tirgus cena, iespējams, nenorāda uz uzņēmuma reālo vērtību, ja akcijas tiek tirgotas maz, jo daži darījumi var būtiski mainīt tirgus cenu.
Vairāku analīze. Ir diezgan viegli apkopot informāciju, pamatojoties uz publisko uzņēmumu finanšu informāciju un akciju cenām, un pēc tam pārvērst šo informāciju vērtēšanas reizinātājos, kuru pamatā ir uzņēmuma darbības rezultāti. Pēc tam šos reizinātājus var izmantot, lai iegūtu aptuvenu vērtējumu konkrētam uzņēmumam.
Diskontētās naudas plūsmas. Viens no detalizētākajiem un attaisnojamākajiem veidiem, kā novērtēt uzņēmējdarbību, ir diskontētu naudas plūsmu izmantošana. Saskaņā ar šo pieeju ieguvējs izveido mērķa uzņēmuma paredzamās naudas plūsmas, pamatojoties uz tās vēsturiskās naudas plūsmas ekstrapolāciju un cerībām uz sinerģiju, ko var panākt, apvienojot abus uzņēmumus. Pēc tam šīm naudas plūsmām tiek piemērota diskonta likme, lai iegūtu pašreizējo uzņēmējdarbības novērtējumu.
Replikācijas vērtība. Ieguvējs var noteikt vērtību mērķa uzņēmumam, pamatojoties uz to izdevumu aplēsi, kas tam būtu jāmaksā, lai izveidotu šo biznesu “no nulles”. Šāda rīcība nozīmētu klientu izpratnes veidošanu par zīmolu, izmantojot garas reklāmas un citu zīmola veidošanas kampaņu sērijas, kā arī konkurētspējīga produkta izveidi, izmantojot vairākus atkārtotus produktu ciklus. Atkarībā no iesaistītajiem produktiem var būt nepieciešams arī saņemt normatīvos apstiprinājumus.
Salīdzināšanas analīze. Izplatīta vērtēšanas analīzes forma ir apvienot iegādes darījumu sarakstus, kas ir pabeigti pēdējā vai divu gadu laikā, iegūt darījumus uzņēmumiem, kas atrodas tajā pašā nozarē, un izmantot tos, lai novērtētu, kādam mērķa uzņēmumam vajadzētu būt vērtam. Salīdzinājums parasti pamatojas uz ienākumu vai naudas plūsmas reizinājumu. Informāciju par salīdzināmām iegādēm var iegūt no publiskiem iesniegumiem vai paziņojumiem presei, bet visaptverošāku informāciju var iegūt, maksājot par piekļuvi jebkurai no vairākām privātajām datubāzēm, kurās šī informācija tiek uzkrāta.
Ietekmētāja cenu punkts. Potenciāli svarīgs punkts, kas ietekmē cenu, ir cena, par kuru galvenie ietekmētāji iegādājās mērķa uzņēmumā. Piemēram, ja kāds var ietekmēt pārdošanas apstiprināšanu un šī persona iegādājās mērķa akcijas par 20 USD par akciju, varētu būt ārkārtīgi grūti piedāvāt cenu, kas ir zemāka par 20 USD, neatkarīgi no tā, kādas citas vērtēšanas metodikas var dot par cenu. Inflera cenu punktam nav nekāda sakara ar vērtēšanu, tikai minimālā atdeve, kuru galvenie ietekmētāji ir gatavi pieņemt par bāzes cenām.
IPO vērtēšana. Privāts uzņēmums, kura īpašnieki vēlas to pārdot, var gaidīt potenciālo ieguvēju piedāvājumus, taču, šādi rīkojoties, var rasties strīdi par uzņēmuma vērtību. Īpašnieki var iegūt jaunu viedokli, publiskojot sabiedrību iegādes sarunu vidū. Pārdevējam ir divas priekšrocības. Pirmkārt, tas dod uzņēmuma īpašniekiem iespēju turpināt sākotnējo publisko piedāvājumu un galu galā iegūt likviditāti, pārdodot savas akcijas atklātā tirgū. Turklāt tas sniedz otru atzinumu par uzņēmuma novērtējumu, kuru pārdevēji var izmantot sarunās ar visiem potenciālajiem ieguvējiem.
Stratēģisks pirkums. Galīgā vērtēšanas stratēģija no mērķa uzņēmuma viedokļa ir stratēģiskais pirkums. Tas ir tad, kad ieguvējs ir gatavs izmest visus vērtēšanas modeļus un tā vietā apsvērt stratēģiskos ieguvumus no mērķa uzņēmuma piederēšanas. Piemēram, līdzdalības ieguvēju var mudināt uzskatīt, ka tam ir jāaizpilda kritiskā bedre produktu līnijā, vai ātri jāievada produkta niša, kas tiek uzskatīta par atslēgu tā turpmākajai izdzīvošanai, vai arī jāiegūst galvenais intelektuālā īpašuma elements. Šajā situācijā samaksātā cena var būt daudz lielāka par summu, kādu citādi varētu ierosināt jebkura racionāla jautājumu izpēte.
