Finanses

Biznesa vērtēšanas metodes

Uzņēmuma novērtēšanu var veikt vairākos veidos. Katrs no tiem vērtēšanu vērtē no citas perspektīvas, kā rezultātā rodas virkne iespējamo vērtējumu. Pircējs, visticamāk, mēģinās izmantot vērtēšanas metodi, kas dod zemāko iespējamo cenu, savukārt pārdevējs vēlēsies izmantot citu metodi, kas dod augstāku cenu. Turpmākajos aizzīmju punktos mēs sākam ar vērtēšanas metodēm, kas dod zemu vērtējumu, un izstrādājam metodes, kuru rezultāts ir augstāks vērtējums. Metodes ir:

  • Likvidācijas vērtība. Šī ir līdzekļu summa, kas tiktu savākta, ja visi mērķa uzņēmuma aktīvi un saistības tiktu pārdoti vai norēķināti. Parasti likvidācijas vērtība mainās atkarībā no aktīvu pārdošanas laika. Ja notiek ļoti īslaicīga “ugunsgrēka pārdošana”, tad pieņemtā no pārdošanas realizētā summa būtu mazāka nekā tad, ja uzņēmumam ļautu likvidēties ilgākā laika posmā.

  • Grāmatvedības vērtība. Grāmatvedības vērtība ir summa, ko akcionāri saņemtu, ja uzņēmuma aktīvi, pasīvi un vēlamie krājumi tiktu pārdoti vai atmaksāti tieši tādā apmērā, kādā tie ierakstīti uzņēmuma grāmatvedības reģistros. Ir maz ticams, ka tas kādreiz patiešām notiks, jo tirgus vērtība, par kādu šīs preces tiks pārdotas vai atmaksātas, var ievērojami atšķirties no to reģistrētās vērtības.

  • Nekustamā īpašuma vērtība. Ja uzņēmumam ir būtiska nekustamā īpašuma daļa, tie var būt galvenais pamats uzņēmējdarbības novērtēšanai. Šī pieeja darbojas tikai tad, ja gandrīz visi uzņēmuma aktīvi ir dažādi nekustamā īpašuma veidi. Tā kā lielākā daļa uzņēmumu nekustamo īpašumu iznomā, nevis īpašumtiesības, šo metodi var izmantot tikai nedaudzās situācijās.

  • Vairāku analīze. Ir diezgan viegli apkopot informāciju, pamatojoties uz publisko uzņēmumu finanšu informāciju un akciju cenām, un pēc tam pārvērst šo informāciju vērtēšanas reizinātājos, kuru pamatā ir uzņēmuma darbības rezultāti. Pēc tam šos reizinātājus var izmantot, lai iegūtu aptuvenu vērtējumu konkrētam uzņēmumam.

  • Diskontētās naudas plūsmas. Viens no detalizētākajiem un attaisnojamākajiem uzņēmējdarbības novērtēšanas veidiem ir diskontēto naudas plūsmu (DCF) izmantošana. Saskaņā ar šo pieeju ieguvējs izveido mērķa uzņēmuma paredzamās naudas plūsmas, pamatojoties uz tās vēsturiskās naudas plūsmas ekstrapolāciju un cerībām uz sinerģiju, ko var panākt, apvienojot abus uzņēmumus. Pēc tam šīm naudas plūsmām tiek piemērota diskonta likme, lai iegūtu pašreizējo uzņēmējdarbības novērtējumu.

  • Replikācijas vērtība. Ieguvējs var noteikt vērtību mērķa uzņēmumam, pamatojoties uz to izdevumu aplēsi, kas tam būtu jāmaksā, lai izveidotu šo biznesu “no nulles”. Šāda rīcība nozīmētu klientu izpratnes veidošanu par zīmolu, izmantojot garas reklāmas un citu zīmola veidošanas kampaņu sērijas, kā arī konkurētspējīga produkta izveidi, izmantojot vairākus atkārtotus produktu ciklus.

  • Salīdzināšanas analīze. Izplatīta vērtēšanas analīzes forma ir apvienot iegādes darījumu sarakstus, kas ir pabeigti pēdējā vai divu gadu laikā, iegūt darījumus uzņēmumiem, kas atrodas tajā pašā nozarē, un izmantot tos, lai novērtētu, kādam mērķa uzņēmumam vajadzētu būt vērtam. Salīdzinājums parasti pamatojas uz ienākumu vai naudas plūsmas reizinājumu. Šī pieeja laika gaitā dos atšķirīgas vērtības, jo mainās uzņēmējdarbības vērtības uztvere ieguvēju vidū.